Romain Capliez, Carl Grekou, Emmanuel Hache, Valérie Mignon
- Résumé
- Cet article analyse les déterminants historiques des prix réels des matières premières minérales à l'aide d'un modèle vectoriel autorégressif structurel (SVAR) avec identification incomplète. En s'appuyant sur un vaste échantillon de métaux et minerais couvrant plus d'un siècle de données, nous identifions les chocs d'offre, de demande agrégée et de demande spécifique à partir de distributions a priori fondées sur des considérations économiques. Les décompositions historiques montrent que les fluctuations des prix sont principalement déterminées par des facteurs de demande, les chocs de demande spécifiques aux matériaux expliquant la plus grande part de la variabilité observée. Les chocs de demande agrégée jouent également un rôle important, en particulier lors des périodes d'instabilité mondiale, tandis que la contribution des chocs d'offre est plus limitée et tend à diminuer au fil du temps. Les estimations d'élasticités indiquent que les prix réagissent plus fortement et de manière plus persistante aux chocs de demande qu'aux chocs d'offre, alors que les réponses de l'offre demeurent faibles à court terme. Nous mettons également en évidence une forte hétérogénéité entre les différentes matières premières minérales et au cours du temps, reflétant des mécanismes d'ajustement propres à chaque marché. Dans l'ensemble, nos résultats soulignent le rôle central de la demande dans la formation des prix des matières premières minérales et apportent peu d'éléments en faveur de l'idée selon laquelle la rareté croissante aurait constitué la principale force à l'origine des dynamiques de prix observées sur la période étudiée. Les fluctuations des prix des matières premières minérales semblent ainsi être principalement déterminées par des facteurs de demande plutôt que par un resserrement des conditions d'offre.
- Mot(s) clé(s)
- Matières premières minérales; Dynamique des prix des matières premières; Rareté des ressources; VAR structurel; Décomposition historique
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