Photo Francisco Serranito

FRANCISCO SERRANITO

PROFESSEUR(E)

  1. home
  2. Membres
  3. check FRANCISCO SERRANITO

Thèmes de recherche

  • arrow_right Econométrie appliquée
  • arrow_right Econométrie financière appliquée
  • arrow_right Macroéconométrie

Axe de recherche

    Macroéconomie internationale, finance, matières premières et économétrie financière

ORCID

HAL science ouverte

Contact

2026-15

When Does Uncertainty Become Expansionary? The Role of Composition and State Dependence

Nicolas Himounet, Francisco Serranito, Julien Vauday

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
.Dans quelles conditions l'incertitude devient-elle expansionniste ? Alors que la littérature empirique conclut généralement qu'une hausse de l'incertitude réduit l'activité économique, des travaux théoriques récents montrent que certaines formes d'incertitude peuvent au contraire stimuler l'investissement et la production. Cet article montre que les effets macroéconomiques de l'incertitude dépendent à la fois de sa composition et du régime d'incertitude dans lequel évolue l'économie. À partir de seize indicateurs d'incertitude américains couvrant la période 1990–2024, nous construisons, par analyse en composantes principales, deux facteurs orthogonaux : le premier mesure le niveau général d'incertitude, tandis que le second distingue les incertitudes financières des incertitudes non financières. Une rotation VARIMAX indépendante confirme cette interprétation. Nous estimons ensuite des projections locales dépendantes du régime afin d'évaluer les effets des différents chocs d'incertitude sur la production industrielle et l'emploi selon que le niveau d'incertitude agrégée est faible, modéré ou élevé. Les résultats montrent que les chocs d'incertitude financière produisent les effets récessifs traditionnellement observés dans la littérature. En revanche, les chocs d'incertitude non financière exercent un effet positif et significatif sur l'activité économique lorsque le niveau général d'incertitude est modéré ou élevé, mais n'ont pas d'effet significatif en période de faible incertitude. Ces résultats montrent que la composition de l'incertitude constitue un déterminant essentiel de ses effets macroéconomiques et apportent de nouvelles preuves empiriques en faveur des théories récentes mettant en évidence le caractère potentiellement expansionniste de l'incertitude non financière.
Mot(s) clé(s)
Incertitude ; Incertitude financière ; Incertitude non financière ; Projections locales ; Dépendance au régime ; Analyse en composantes principales
2026-17

A GDP-neutral climate vulnerability index for improved environmental risk assessment and adaptation policy

David Dosso, Imen Ghattassi, Francisco Serranito

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Les indices de vulnérabilité climatique sont largement utilisés pour orienter la planification environnementale, les stratégies d’adaptation au changement climatique et l’allocation des ressources destinées à renforcer la résilience. Cependant, de nombreux indicateurs existants sont fortement corrélés au niveau de développement économique des pays, ce qui tend à brouiller la distinction entre risque climatique et conditions de revenu, et peut conduire à une priorisation biaisée des efforts d’adaptation. Cette étude propose l’Indice de Vulnérabilité Climatique Neutre (Climate Vulnerability Neutral, CVN), un outil transparent et reproductible conçu pour mieux isoler la vulnérabilité liée au climat tout en conservant une couverture sectorielle étendue pertinente pour la gestion environnementale.
L’indice CVN est construit à partir d’une procédure de sélection systématique qui retient les composantes de vulnérabilité présentant une dépendance limitée au PIB par habitant, tout en préservant une représentation équilibrée des principaux domaines environnementaux, notamment la sécurité alimentaire, les ressources en eau, la santé, les écosystèmes, l’habitat et les infrastructures. À partir de données de panel couvrant 158 pays sur la période 1995-2023, les résultats montrent que le développement économique explique une part importante des variations observées dans les indicateurs de vulnérabilité les plus couramment utilisés, alors que son influence sur l’indice CVN est nettement plus faible.
Le cadre proposé offre ainsi une représentation plus équilibrée de l’exposition et de la sensibilité des pays aux aléas climatiques, indépendamment de leur niveau de revenu. Du point de vue de la gestion environnementale, l’indice CVN constitue un instrument opérationnel pour le suivi de l’évolution de la vulnérabilité, l’évaluation comparative des risques et un meilleur ciblage des politiques d’adaptation au changement climatique. En renforçant la transparence et l’utilisabilité de la mesure de la vulnérabilité, cet indice peut aider les gouvernements et les organisations internationales à concevoir des stratégies de gestion environnementale plus efficaces et davantage fondées sur des données probantes.
Mot(s) clé(s)
Vulnérabilité climatique ; Gestion environnementale ; Évaluation des risques ; Politiques d’adaptation ; Indicateurs composites ; Neutralité vis-à-vis du PIB.
2025-13

Determinants of International Climate Finance: A Gravity Panel Model Approach

David Dosso, Imen Ghattassi, Francisco Serranito

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Cet article aborde le changement climatique en examinant les déterminants du financement climatique international. En réponse aux effets et aux dommages potentiels du changement climatique, les pays et les institutions internationales intensifient leurs efforts pour atténuer ses impacts. Bien que l'aide financière soit de plus en plus mobilisée pour aider les pays à faire face à cette menace, de nombreux pays restent insuffisamment préparés aux effets du changement climatique et risquent de subir des dommages économiques et sociaux significatifs dus aux événements climatiques. Cet article se concentre sur l'allocation du financement climatique international, explorant dans quelle mesure les pays sont soutenus dans leurs efforts d'adaptation au changement climatique, en particulier en ce qui concerne les nations les plus vulnérables. En utilisant un modèle de gravité sur données de panel incluant 140 pays bénéficiaires et 30 pays donateurs sur la période 2000-2021, cet article montre que les pays les plus vulnérables au changement climatique ne sont pas ceux qui reçoivent le plus de financements climatiques sous forme de subventions ou de prêts. Les liens politiques et les intérêts économiques semblent jouer un rôle primordial dans l'allocation du financement climatique international.
Mot(s) clé(s)
Finance climatique, aide internationale, vulnérabilité climatique, modèle de gravité sur données de panel
2025-11

L’impact de l’indépendance sur le développement des petites économies insulaires et côtières : une approche par la méthode des doubles différences

Aurélien Saïdi, Alexandra Schaffar, Francisco Serranito

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Cette étude examine l’impact de l’indépendance politique sur le développement économique des petites îles et territoires côtiers en utilisant la méthode des différences en différences avec traitement hétérogène. Contrairement au consensus dominant qui associe l’indépendance à des performances économiques inférieures, nos résultats révèlent une dynamique plus complexe. Si l’accession à l’indépendance provoque une contraction initiale du PIB par habitant (–5% l’année de l’indépendance, –8% l’année suivante), cet effet négatif se dissipe après trois ans. L’analyse par cohorte met en évidence une forte hétérogénéité des trajectoires post-indépendance, certains territoires connaissant un essor remarquable (Singapour, Seychelles) tandis que d’autres enregistrent un déclin significatif. Ces résultats suggèrent que l’impact de l’indépendance dépend fondamentalement de facteurs idiosyncratiques qui déterminent la capacité d’un territoire à transformer son autonomie politique en opportunité de développement.
Mot(s) clé(s)
Développement économique, Différences de différences, Indépendance, Petites économies insulaires, Traitement hétérogène
2023-25

Unpacking the green box: Determinants of Environmental Policy Stringency in European countries

Donatella Gatti, Gaye-Del Lo, Francisco Serranito

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Cet article étudie les déterminants de l'indice de rigueur des politiques environnementales (EPS) de l'OCDE en utilisant un panel de 21 pays européens pour la période 2009-2019. S'il existe une littérature abondante sur les déterminants macroéconomiques, politiques et sociaux de l'indicateur EPS, les attitudes ou préférences des citoyens à l'égard des politiques environnementales sont encore très peu étudiées. C'est pourquoi, l'objectif principal de cet article est d'estimer les effets de la sensibilisation de la population aux questions environnementales sur l'indicateur EPS. En raison de l'endogénéité des préférences, nous avons appliqué la méthode des variables instrumentales sur données de panel pour estimer le modèle. Notre résultat le plus important est de montrer que les préférences environnementales individuelles ont un effet positif et significatif sur le niveau de l'indicateur EPS: en moyenne, une augmentation des préférences individuelles de 10% dans un pays augmentera son indicateur EPS de 2,30%. Nos résultats ont des implications de politiques économiques importantes.
Mot(s) clé(s)
Indicateur EPS de l'OCDE, politique environnementale, préferences individuelles, variables instrumentales
2023-17

Is Quantitative Easing Productive? The Role of Bank Lending in the Monetary Transmission Process

Philipp RODERWEIS, Jamel Saadaoui, Francisco Serranito

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Le programme d'assouplissement quantitatif (QE) de la Banque centrale européenne (BCE) était censé stimuler l'économie réelle et contrôler les taux d'inflation. Néanmoins, c'est surtout le secteur financier qui a bénéficié du programme d'achat d'actifs. La transmission ne s'est pas déroulée comme prévu, les banques commerciales en tant que créatrices de monnaie et donc distributrices de liquidités étant au centre de son inefficacité. En conséquence, cet article vise à examiner la transmission de la monnaie de la banque centrale à l'économie de la zone euro via le système bancaire et le canal des prêts bancaires (BLC) correspondant. Pour clarifier le débat économique sur l'efficacité du canal du crédit bancaire, le crédit bancaire et d'autres variables macroéconomiques sont divisés en productifs et improductifs. Nous analysons comment ces données réagissent à un choc exogène de politique monétaire sur les réserves excédentaires. Le choc monétaire est identifié à l'aide de différents schémas d'identification avant d’appliquer la méthode des projections locales pénalisées. Les résultats de l'estimation permettent de conclure qu'une augmentation des liquidités par le biais d'un assouplissement quantitatif ne peut pas stimuler les prêts favorisant l'activité économique dans la zone euro mais, au contraire, tend à les décourager. D'autre part, nous montrons que le choc pousse les prêts vers le secteur improductif. En effet, les prix, en particulier ceux dans le secteur du logement, réagissent de manière positive à un choc d'assouplissement quantitatif alors qu'au contraire, les prix à la production dans le secteur industriel et l'inflation ne sont pas affectés par la politique monétaire non conventionnelle.
Mot(s) clé(s)
Politique monétaire non conventionnelle, credit bancaire, identifcation des chocs
2023-26

Uncertainty is bad for Business. Really?

Nicolas Himounet, Francisco Serranito, Julien Vauday

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Une littérature empirique croissante sur la façon de mesurer l'incertitude a émergé suite à la crise financière de 2007-2008. Nous étudions l'impact des chocs d'incertitude en fonction de leur nature en appliquant des méthodes de projection locale dans un cadre non linéaire. Plus précisément, nous étudions l'impact des chocs d'incertitude en fonction de leur nature (non financière et financière) dans différents régimes d'incertitude : élevé, modéré et faible. Nous obtenons un effet positif et significatif des chocs d'incertitude non financiers lorsque le niveau général d'incertitude est élevé ou modéré.
Mot(s) clé(s)
Chocs d'incertitute, projections locales, modélisation économétrique non linéaire
2022-26

A Positive Effect of Uncertainty Shocks on the Economy: Is the Chase Over ?

Nicolas Himounet, Francisco Serranito, Julien Vauday

VOIR TÉLÉCHARGER
Résumé
Quel est l'impact des chocs d'incertitude sur l'économie ? Les effets des chocs d'incertitude macroéconomique sont-ils différents de ceux des chocs d'incertitude financière ? Dans la littérature empirique, il existe un consensus sur un effet négatif de l'incertitude sur les variables macroéconomiques. Récemment, certaines études, identifiant les chocs à l'aide d'une nouvelle méthodologie, ont trouvé que les chocs d'incertitude macroéconomique pouvaient entrainer une augmentation de la production industrielle. L'objectif de cet article
est de questionner ce résultat paradoxal. Nous avons identifié deux lacunes principales dans cette littérature qui pourraient expliquer la corrélation positive entre l'incertitude macroéconomique et l'activité économique. Nous montrons que la méthode d'identification peut être sensible à la manière de sélectionner les chocs structurels d'incertitude dans un modèle SVAR. Notre principale conclusion est que le résultat controversé d'un effet positif de l'incertitude macroéconomique sur l'activité économique ne semble pas robuste. Qu'il s'agisse d'incertitude financière ou macroéconomique, il n'y a pas d'éléments empiriques permettant de rejeter l'hypothèse d'un impact négatif de l'incertitude sur l'activité économique.
Mot(s) clé(s)
Choc d'incertitude, SVAR, incertitude macroéconomique, incertitude financière
load Veuillez patienter ...